| 长电科技：四轮驱动迈向国际一流 买入
公司进入新的战略发展阶段，高端IC封测成为发展重点：随着各项新技术在产业化能力方面和客户认证方面取得良好效果，公司将进入新的战略发展阶段，集成电路将成为发展重点，而高端封装将成为重中之重。
公司的这种战略调整体现在两个方面，一是扩产更为积极。二是公司明确了未来的四大业务板块，分别是分立器件、传统集成电路封装(包含FBP封装)、WLCSP和基板封装。
四大业务发展势头均看好：在分立器件以超小型化做为发展重点，产品结的改善使分立器件的毛利率稳中有升；FBP在公司集成电路封装业务中的收入比重将迅速提升，在08年中期将完成募集资金项目投资进度将达到70%，公司有08年继续扩产可能；WLCSP产品市场培育已见成效，月产上升至60-70kk，08年将扩至120kk，08年销售收入预计将超过1.5亿元；做为第一家具备基板封装能力的国内公司，基板封装将成为公司向高端拓展的重要增长点。
封测外包和技术升级趋势为公司产品技术升级提供有力支持：IDM厂商外包封测业务趋势加强使公司这类专业封测厂商能够获得更多的外包订单，享受外包扩大的市场蛋糕。全球封装主流形式向高端发展，将使那些具有较强技术创新能力的国内封测企业的优势凸现出来，长电科技在高端技术上的开发积累已经形成了在本土封测企业中的技术领先优势，因此最有希望在高端市场取得快速发展。
风物长宜放眼量：看好公司长期价值半导体行业属于资本密集型行业，封测业虽然相比晶圆制造投入要的小的多，但仍然需要持续的资本支出，委托加工模式也决定了该行业整体毛利水平并不丰厚。企业的增长更多的取决于产能的扩张和技术产品升级。因此，期望封测企业短期出现爆发性增长是不现实的。但封测业庞大的市场规模与不断升级的技术决定了那些具备了技术和规模优势的企业能够取得稳定的回报。我们认为，那些具有成为国际龙头潜质的公司具备长期投资价值，长电科技是最有可能发展成为国际封测龙头的公司。原因在于：
公司持续的资本投入带来的稳定扩张、技术优势带来的产品结构升级、国内国际市场均衡发展带来的盈利稳定性。
持续资本支出带来产能稳定增长公司是电子元器件上市公司中少有的业绩可以看三年的公司，这得宜于公司稳定持续的资本支出带来的产能扩张非常明确。
年初公司募集6.33亿元，计划投资组建超小型新型片式分立器件封装、检测生产线和年产10亿块新型集成电路封测生产线，年中公司董事会又先后通过决议，分别决定投资4.38亿元建设8.4亿块片式集成电路封装生产线、年产36.3只小型片式分立器件封装生产线和10.65亿块的薄型集成电路封装生产线三个项目，达产后预计可新增年收入5.4亿元，因此我们认为公司通过产能持续扩张保持稳定增长的势头在08、09年将得到延续。
风格转换，调高评级为买入-A：根据DCF估值，公司的每股价值在19.76元。预测公司07-09年EPS分别为0.40、0.67、1.05，相对估值给予08年30倍市盈率，目标价格为20元，基于对市场投资风格转换的判断，公司做为半导体上市公司中的龙头，业绩增长稳定，未来两年快速增长明确，在相对估值优势明显、长期价值明确的条件下，我们调高公司评级为买入-A，维持12个月20元的目标价格。(安信证券)
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民生银行：事业部改革和战略扩张稳步推进
民生银行自1996年成立以来一直保持较快发展，近年来公司资产增速基本保持在25%以上，净利润增速一直保持40%以上。
公司吸收的存款以定期存款和企业存款为主，这一特点决定了公司吸收存款的资金成本较高。公司的生息资产主要是贷款和垫款，近年来公司贷款增速有所放缓，07年9月末贷款增速为29.11%。
较高的贷款利率弥补了资金成本偏高的不足，使公司能够获得行业中较高的存贷利差。
民生银行积极开拓非传统业务领域，中间业务发展迅速。2007年前三季度公司实现手续费及佣金收入19.88亿元，比上年同期增长105.70%。未来公司还将积极加强理财、信用卡、电子银行、票据、贸易融资、托管、年金等产品创新，改善业务及收入结构，促进中间业务增长。
2007年事业部改革开始在全行推广。2008年公司的事业部改革将进一步深化，未来改革重点将是推进零售金融业务改革。
公司资产质量稳中趋升。2007年9月末公司不良贷款余额为53.28亿元，不良贷款比率为0.96%，实现不良余额和比例“双降”，但是公司计提贷款损失准备的力度不减，不良贷款拨备覆盖率快速提高至155.57%。
2007年中期公司资本充足率为10.84%，核心资本充足率为7.64%，充裕的资本金为公司未来综合经营、打造金融控股集团奠定了良好基础。近期公司积极认购陕国投非公开发行1.43亿股，并计划分三步投资美国联合控股。
总体来看，公司各项融资进展顺利，规模和业绩保持快速增长，事业部改革和战略扩张计划稳步推进。预计公司2007-2008年净利润能够达到57.45亿元和89.74亿元，分别实现49.93%和56.21%的增长，折合每股收益0.40元和0.62元。维持“推荐”评级。(华泰证券)
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东方电机：公司周期性可以规避 增持维持
东方电机结合东方锅炉的股改而实现的整体上市方案目前正在进行过程中，2007年底完成的可能性非常大,未来将更名为东方电气。
通过收购，东方电气可以显著拓展发电设备产品种类，形成水、火、气、核﹑风五大类发电设备产品的设计制造和销售能力，进一步提升本公司的综合制造能力。五电并局，可以规避行业周期影响，市场先前对于公司周期性的过分担忧会逐渐得到纠正。
目前公司订单充足,可以保证未来几年的生产任务饱满。2007年9月底在手订单大约为780亿元左右,今年1-9月份新增订单400亿元左右,全年将超过去年300亿元的一倍,达到600亿元。
海外市场竞争优势明显。东方电机从2005年开始逐步打开了越南、印度、印尼等国市场。目前公司在手海外订单接近100亿元。
新能源发电领域，公司占得先机。风电领域，东方汽轮机今年1.5MW风电机组订单60亿元,在手120亿元左右,公司计划2007年生产300台整机,2008年生产800-1000台整机;核电订单大约为100亿元左右,核岛和常规岛设备的制造能力在国内都处于领先的水平,对于公司未来的业绩将是有益的补充
按东方电气集团整体上市后股本计算，我们预计公司2007、2008、2009年的每股收益分别达到2.67元、3.09元和3.28元。鉴于公司业绩的成长性一般，我们认为公司合理估值为2008年20-25倍PE，取中间值，给予公司2008年23倍PE，公司合理股价为71.7元，我们维持对公司的“增持”评级。(东方证券)
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中国船舶：世界造船业格局变化提供历史机遇
世界造船形成新格局
随着国际船舶市场需求高峰的出现，世界船舶工业迎来了前所未有的发展机遇。各主要造船国家之间竞争实力的对比也在发生重要变化，中、日、韩三足鼎立的局面初步形成。从2001年到2006年，中国造船产量以年均30％以上的速度增长，2006年产值已超过800万修正吨，占世界市场份额的23％。中国已从世界造船业第二方阵的中游一举进入世界造船业第一方阵。
中船集团实力雄厚、目标远大
中国船舶工业集团公司(CSSC)是中央直接管理的特大型企业集团，是中国船舶工业的主要力量，共有约60家独资和持股企事业单位。公司的奋斗目标是在2005、2010年分别进入世界造船集团“五强”、“三强”的基础上，再经过5年努力，到2015年力争成为世界第一造船集团，推动中国成为世界第一造船大国。
中船澄西修造并举，订单充足
中船澄西在以修船为主的情况下，修造并举，积极调整产品结构，主攻特种船舶，高技术改装船等，经营效益有了极大提高。2007年1～9月完成工业总产值30亿元，提前完成全年目标。公司手持订单充足，5.3万吨级船舶订单已达47艘，排产到2011年。此外，公司还介入了大型钢结构市场，具有5万吨/年的生产能力，并与美国GE公司和日本三菱公司签订了190套、3.8万吨的风力发电塔合同，产品毛利率为20％左右。
外高桥船厂：现代化程度最高的造船厂
外高桥船厂是中国目前现代化程度最高的大型船舶总装厂。2006年，外高桥船厂船舶完工量为16艘，311万载重吨。2007年预计船舶完工量为18艘。2008年公司计划交船20艘左右。公司2010年前的手持订单已经饱和，正在考虑承接2011年的船舶订单。目前一艘船的毛利率在10％左右，但由于近年来船价涨速较快，预计未来造船的毛利率会有较大的升幅。
盈利预测与投资评级
按照现总股本6.62亿股计算，我们预测公司未来三年EPS分别为6.03元、8.17元和13.42元。按照08年35倍市盈率，公司一年内的合理价值为286元，当前市场价格明显偏低。考虑到造船行业高度景气，公司产能不足问题将逐步解决且手持订单充足，以及中船集团优质资产注入的预期，给予“买入”的投资评级。
世界造船业形成新格局
随着国际船舶市场需求高峰的出现，世界船舶工业迎来了一个前所未有的发展机遇期。各主要造船国家之间竞争实力的对比也发生了重要的变化，新的世界造船竞争格局已经形成。一是世界造船霸主更替，韩国造船业全面赶超日本，从2002年到2006年，连续5年在造船产量上超过日本，成为世界船舶工业新霸主；二是中国造船业迅猛崛起，中、日、韩三足鼎立的局面初步形成。从2001年到2006年，中国造船产量以年均30％以上的速度增长，2006年产值已超过800万修正吨，占世界市场份额的23％。中国已从世界造船业第二方阵的中游一举进入世界造船业第一方阵。
从目前的情况来看，未来世界造船业竞争将突出表现为中、日、韩之间的竞争。欧盟依靠高复杂船舶市场的优势偏安一隅，其他国家在这一领域还不能对其构成竞争威胁。未来5～10年里，世界船舶工业的竞争主要表现为在三大主流船型市场中，中、日、韩三国之间的竞争。
中船集团实力雄厚，目标远大
中国船舶工业集团公司(英文简称CSSC，简称中船集团公司)组建于1999年7月1日，是中央直接管理的特大型企业集团，是国家授权投资机构。CSSC是中国船舶工业的主要力量，旗下聚集了一批中国最具实力的骨干造修船企业、船舶研究设计院所、船舶配套企业及船舶外贸公司，共有约60家独资和持股企事业单位。
造船是CSSC的主业。在军船方面，CSSC研制的产品几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备，是中国海军装备建设的骨干力量。在民船方面。CSSC能够建造符合世界上任何一家船级社规范，满足国际通用技术标准和安全公约要求，适航于任一海区的现代船舶。产品种类从普通油船、散货船到具有当代国际水平的化学品船、客滚船、大型集装箱船、大型液化气船、大型自卸船、高速船、液化天然气船、超大型油船(VLCC)及海洋工程等各类民用船舶与设施，船舶产品已出口到50多个国家和地区。
CSSC提出了“五三一”奋斗目标，即在2005、2010年分别进入世界造船集团“五强”、“三强”的基础上，再经过5年的努力，到2015年力争成为世界第一造船集团，从而推动中国成为世界第一造船大国。为实现这一目标，CSSC将重点建设好中船长兴造船基地和中船龙穴造船基地。到2015年，造船能力将由现在的400万吨提高到1400万吨，产品涵盖液化天然气(LNG)船、豪华游船等高技术船舶。
中船澄西修造并举、订单充足
中船澄西船舶修造有限公司是中国修船行业实力最强、规模最大、管理最优的企业之一，修船总量连续多年位于中国修船业第一集团前列。在国际修船市场具有较高的知名度和信誉度，同40多个国家和地区建立了广泛、密切的合作关系。近年来，公司以技术创新为支撑，大力开拓高技术含量、高附加值的特种船舶修理市场，改装船成为最大的亮点，改装船总量、技术、速度在国内居于领先地位，创立了澄西修船品牌，受到国际航运界的赞誉和肯定，并被海外媒体誉为五星级的修船企业。
近年来，中船澄西紧紧抓住船舶市场持续兴旺的有利时机，不断加快造船建模步伐，造船生产效率大幅度提升。公司在建的53000吨船，船台周期已稳定在40天以内，码头周期创62天纪录，双双跻身中国造船的先进行列。这些，使中船澄西在一个船台上多造船成为了可能。截至2007年9月10日，公司已完工交付4艘53000吨船，预计全年将完工交付6艘。如果加上在船台合拢、下水的74000吨改装船，中船澄西实际已经具备在一个船台年建造8～9艘53000吨船的能力。
目前，中船澄西具有每年20万吨的修船能力，可以同时修船15艘。在修船为主业的情况下，修造结合，积极调整产品结构，主攻特种船舶、高技术的改装船、工程船，经营效益得到了极大的提高。2007年1～9月完成工业总产值30亿元，提前完成全年目标。公司手持订单充足，5.3万吨级船舶订单已达47艘，排产到2011年。此外，公司还介入了大型钢结构市场，具有5万吨/年的生产能力，公司已经与美国GE公司和日本三菱公司签订了190套、3.8万吨的风力发电塔的合同，毛利率约为20％左右。
公司目前拥有“衡山”坞、“金山”坞和“长山”坞三大船坞，总长330米，举力达50000吨的“江山”坞将于2008年1月完工投产。此外，2007年9月，中船澄西船舶修造有限公司17万吨浮船坞第一段基准B313CP分段被吊上南通韩通船舶重工有限公司1号船台，标志着这座大型浮船坞船台合拢正式拉开了序幕。该船坞于今年10月下旬下水，计划于2008年1、2月份建成并投入使用。同时，公司的码头扩建计划也正在筹划当中。随着新船坞的建成投入使用和码头扩建计划的实施，公司产能不足的状况将得到缓解，提升未来的盈利空间。
外高桥船厂：现代化程度最高的造船厂
上海外高桥造船有限公司是由中国船舶工业集团公司、上海宝钢集团公司、上海电气集团公司、中国船舶工业贸易公司和江南造船集团有限责任公司等出资组建，中船集团公司控股，注册资本13.2亿人民币，是中国目前现代化程度最高的大型船舶总装厂。
公司规划占地面积210万平方米，岸线长度1500米。其中，一期工程占地面积146万平方米，投资32.14亿人民币，于2003年10月18日竣工验收。
二期工程于2005年3月28日开工，建设期为3年，总投资11.98亿人民币。
二期工程完工后，年造船总量将达到260万载重吨以上。三期工程建成后，具备年造船340万吨的能力。
公司依靠先进的硬件设施、优异生产流程和合理的工艺布局，采用造船设计软件TRIBON，运用现代集成CIMS系统组织造船生产，已经形成好望角散货船系列、阿芙拉型原油轮系列、大吨位海上浮式生产储油轮系列三条生产线。正在研发的产品有好望角型双壳散货船、阿芙拉型成品油轮、30万吨级VLCC、大型集装箱船以及海上钻井平台等。
2004年，公司的完工总量就已经位居中国各船厂之首。2005年，又成为中国第一家年造船总量突破200万载重吨的船厂，被誉为“中国第一船厂”。2006年，外高桥船厂船舶完工量为16艘，311万载重吨，2007年预计船舶完工量为18艘。2008年公司计划交船20艘左右。公司2010年前的手持订单已饱和，正在考虑承接2011年的船舶订单。目前一艘船的毛利率大约在10％左右，但由于近年来船价涨速较快，预计未来造船的毛利率会有较大的升幅。
盈利预测与估值评级盈利预测假设
1、公司继续巩固船舶修造行业的龙头地位，产品毛利率在现有水平上不断提高；
2、公司在建项目顺利建成投产；
3、集团公司优质资产陆续注入；
4、在未来的3～5年内，造船行业景气度不会大幅回落；
5、公司所得税率保持不变。
在以上假设前提下，我们预测公司2007～2009年实现主营业务收入分别为187.63亿元、253.3亿元和379.96亿元。净利润分别为39.92亿元、54.12亿元和88.64亿元，按照总股本66255万股计算，公司未来三年收益分别为6.03元、8.17元和13.42元。按照08年35倍市盈率，公司一年内的合理价值为286元，当前市场价格明显偏低。考虑到造船行业高度景气，公司产能不足问题将逐步解决且手持订单充足，以及中船集团优质资产注入的预期，给予“买入”的投资评级。(广发证券)
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振华港机：通过产业链延伸拓展增长空间
维持“买入”评级，未来12个月目标价格36元。
维持07、08、09年0.64元、0.92元、1.23元的盈利预测，对应07、08、09动态PE为35、25、19倍，维持36元的目标价格。
公告总承包太仓武港码头散货系统。
振华港机今天发布公告，公司与太仓武港码头有限公司签订协议，由公司总承包太仓武港码头散货系统。该项目包括设备制造和系统承建，具体包括卸船机、斗轮堆起料机、装船机、等10台设备及皮带输送机、照明系统、控制系统，合同金额为6.06亿元，交货期为08年12月。
合同金额销售收入占比不高，维持盈利预测。
是次合同金额占08年销售收入的2%左右，对公司的销售收入、净利润影响较小。未来公司重大合同将成为经常性事件，我们认为只要超过15亿以上的重大合同才会对公司业绩产生显著影响。因此我们维持未来3年的盈利预测。
该项目承建标志公司由设备提供商向系统总承包商拓展，产业链更加完整。
该合同标志着公司开始逐渐延伸和丰富产业链，由设备提供商，逐步开始拓展到系统总承包领域，以拓展业务范围，寻求更大的增长空间。虽然在总承包领域，毛利率水平可能低于公司现有业务水平，但市场空间大，我们认为此举将可以提升公司的ROE水平。
海上重型业务、系统总承包将逐渐打开公司的增长空间。
我们看好公司的国际化能力和管治水平，依然看好未来的成长空间。
风险分析：
人民币大幅升值将削弱公司的国际竞争能力；新业务拓展如果受阻，公司的成长性将低于我们的预期。(光大证券)
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金螳螂：盈利提升价值低估
投资要点
主营业务收入平稳增长，盈利能力有望提升。公司前三季度主营业务收入在扣除由于会计准则变更的影响因素之后，主营业务收入增长水与前几年大体保持一致。我们认为随着公司部件生产自给能力的提升以及原材料供应商的战略合作关系，公司可以实现对成本更好的控制，公司的盈利能力有望得到提升。
盈利预测和评级：初步预测，公司2007年的每股收益将达到0.91元，2008年达到1.28元，按照40倍的市盈率估值，公司一年的目标价为51.2元，我们看好公司长期的成长性，给予“买入”评级。
建筑装饰行业作为一个新兴行业，受益于中国城镇化进程的推进和北京奥运会，建筑装饰本身不同于一般意义上的建筑产品，建筑装饰行业未来的增长空间巨大，这为金螳螂（002081行情,资料,评论,搜索）未来发展奠定基础。
盈利能力有望提升
公司2007年中报显示，主营业务收入实现19.45亿元，同比增长141.07%，实现净利润3221万元，同比增长10.13%；3季报显示公司前三季度实现主营业务收入26.59亿元，同比增长102.9%，实现净利润5900万元，同比增长29.5%。主营业务收入同比大幅增长的原因是公司变更收入确认方法所致。实际上，在我们扣除由于会计准则变更导致的收入水平同比大幅增长的因素扣除之后，我们发现公司可比较的收入增长水平大约为35%，这与过去几年基本保持了大致的增长速度。
对于净利润，2007年中报显示同比增长10.13%，三季报显示同比增长29.5%，由于公司一季报披露同比增长仅为8%，我们由此可以推断公司第二季度和第三季度净利润同比增长分别为13%和63.7%。
对于净利润的这种季度性巨幅变化，我们认为一方面由于建筑施工的季节性因素所致，每年新开工项目初始收入通常较大比例用于补偿成本，随着施工项目的不断推进，利润率呈现上升趋势；此外，公司变更收入的确认方式也在一定程度上有所影响。因此我们认为建筑施工业务的净利润水平和增长速度应该放长在一年的时间中观察，特别是在实行新的收入确认方法之后，净利润的增长水平也变动较大，只有等到这种变动的时间效应逐步消化之后再观察收入和盈利的增长水平可能更有意义。
可以说公司净利润保持着较快的增长态势，而且我们认为随着公司部件生产自给能力的提升以及与原材料供应商的战略合作关系的巩固，公司可以实现对成本更好的控制，公司的盈利能力有望得到提升。我们对于公司未来的盈利增长持乐观态度，预计全年的增速将达到40%以上。
盈利项目拓展
酒店装饰业务成未来发展重点。公司从今年开始，业务结构开始发生转变，但公司中高端公共建筑装饰企业的定位没有改变。公司有意扩大国内外连锁酒店业务在收入中的占比，相对削减政府工程的承接数量。在公司目前的装饰业务结构中，酒店类大约占到了40%的份额，企业集团类(包括写字楼)大约占到了30%的份额。目前已与公司建立合作关系的酒店集团有香格里拉、索菲特、万豪、艾美和雅高等等，这些跨国连锁酒店集团未来几年在中国皆有较大的扩张计划，与他们建立合作关系可以保证公司在此细分领域的快速成长。
积极做大幕墙业务。2007年10月10日公布变更募集资金用途的公告，将原项目的石材加工内容取消实施，由此节省的资金通过收购苏州文辉电子有限公司和增资元邮资公司增加到幕墙加工项目中，加大幕墙生产的投入，由此我们也看到了公司准备做大幕墙业务的决心。幕墙业务由于体量大的原因，可以在短期内有效提高公司的收入和利润水平，鉴于公司目前具备建筑幕墙施工一级和设计甲级资质，我们看好公司此块业务的增长前景，也为公司的室外设计业务夯实基础。
此外，公司正在试水住宅建筑装饰市场，只是因为市场刚刚启动，相关的运作模式地产商尚在摸索中，公司也在摸索与房地产商的合作模式。
多因素促业绩增长
订单源源不断。公司突出的竞争优势和巨大的品牌效应为公司赢来大量订单，公司目前业务应接不暇，公司有相当余地挑选优质客户进行合作，因此，公司有意提高单项合同的签约金额。公司目前的单项合同金额已有2003年的300万左右提高至目前的1000万以上，提高趋势明显。我们认为，公司刻意选择造价较高的合同，一方面规模效应可以更好的发挥项目管理团队的施工效率，另一方面也提高毛利率水平。
江苏省外市场开拓取得成效。公司2007年中报显示，公司省外收入占总收入比重比已经从2006年底的22%上升到43%，而公司目前重点的两个业务区域———环渤海和长三角分别受益北京奥运和上海市博会都将在短期促进公司省外业务的快速增长，这必然带动公司整体收入水平的提升。
此外，随着IPO募集资金投向项目的投产，公司工厂化生产部件的自给能力将大大提升，这将在一定程度稳定甚至提升公司的毛利率。同时，因为公司部件自给能力提高和原材料供应商建立的合作联盟关系，公司的综合毛利率将保持稳定甚至有所提升。
盈利预测与投资评级
我们初步预测，公司2007年的每股收益将达到0.91元，考虑到部件工厂化生产项目的投产和幕墙业务规模的扩大，我们预计公司2008年的盈利水平仍将保持40%以上的增长速度，每股收益将达到1.28元。以目前的股价计算，公司2007年和2008年的市盈率为48.32倍和34.36倍。
建筑装饰企业属于依靠人力资本赚钱的智力密集型行业，其特性让我们倾向于将其看作一种消费品，此外，公司稳定成长具有可持续性，因此，我们认为公司的价值存在一定程度的低估，按照40倍的市盈率估值，公司一年内的目标价应为51.2元，给予“买入”评级。
公司主要风险
1、尽管目前公司订单来源充足，但作为订单型的企业，未来订单的获得仍存在不确定性，这将导致公司的收入和盈利水平的不确定性；2、随着公司业务的不断扩张，人才瓶颈可能日趋明显，与业务扩张不能形成良好的匹配，而人才的培养需要历经一个较长的时间；3、随着公司业务的不断扩张，公司的管理水平能否得到有效提升以适应这种扩张的要求也有待时间检验；4、公司二级市场将有350万股可流通限售股可以上市流通，如果集中减持可能对股价产生较大影响；5、建筑装饰行业新技术和新工艺的推广可能加剧行业内建筑装饰企业的分化，公司能否具备足够的研发能力以适应行业的这种变化，继续保持自身核心竞争优势也需要时间的检验。(广发证券)
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美的电器：扩张冰洗业务 未来增长可期
11月17日，“美的冰洗产业工业园”在合肥高新技术产业开发区举行了竣工典礼。冰洗业务的供应商和经销商，安徽省省市领导也参加了典礼。我们和美的集团栗建伟副总裁进行了交流，并参观了洗衣机生产线、冰箱生产线，与一线管理人员进行了沟通。我们主要了解到以下情况：
1、有人用“震撼”两个字来形容美的在合肥的投资建设规模，我们认为并不为过。美的冰洗工业园位于合肥高新技术产业开发区、占地850万亩，已经完成一半的建设。另有占地400亩的冰箱生产线，以及华凌小冰箱生产基地，而位于高新区科学城、占地面积约400多亩的冰箱压缩机生产基地也在筹建中。美的已经成为合肥最大的外来投资者之一，“受到的各项待遇甚至优于美的在广东的待遇”。合肥市市委书记表示，合肥市将全力支持美的集团在合肥的“集群式发展”。
2、合肥作为省市政府倾力打造的“家电之都”，各项配套已经比较完善，而且劳动力成本低，招工相对容易。据介绍，劳动力成本相对珠三角低30％左右。
3、美的洗衣机业务今年能够达到350万产能，明年达到450－550万台万能。目前生产线仍以双桶、全自动波轮为主，但我们看到滚桶洗衣机也有投产，事实上，美的滚桶洗衣机也已经投放市场。
4、冰箱生产线技术先进，适合目前市场。荣事达原引进生产线为美国90年代最先进的生产线，适合生产250升以上的大容量冰箱。当时大容量冰箱并没有市场，而目前中国大容量冰箱却受到青睐。华凌04年就引进了三菱电机无霜冰箱技术，成为国内企业中最早拥有这一技术的企业。无霜冰箱具有使用便利、节能、制冷快温控精确等明显优点，美日95%的电冰箱为无霜冰箱，全球几乎100%300立升以上的冰箱都采用无霜技术，无霜冰箱是高端冰箱发展的主要方向。可见，荣事达与华凌的生产线和技术已经基本代表了国内领先的技术，这为美的冰箱业务的开拓奠定了非常好的基础。目前美的冰箱产能220万台，08年将达到300万台的规模。
5、美的冰洗新产品样机技术先进、低中高产品系列齐全、高端产品时尚亮丽。我们看到了美的对开门冰箱、多门冰箱、带冰吧的冰箱、无霜冰箱，看到了设计时尚的滚桶洗衣机。美的越来越重视工业设计，派人前往美国苹果公司学习工业设计。
6、美的冰洗业务的营销渠道依然是独立的。美的此次邀请了500多家冰洗经销商前来参观，规模庞大。美的是希望通过参观，给经销商以信心，全力推广美的产品。
整体而言，通过这次活动，我们看到了美的在冰洗业务方面的决心与发展速度、看到了政府的支持和区位优势、看到了美的借收购迅速实现了技术上的领先地位，也看到了美的工业设计的实力。目前“美的系”冰箱洗衣机的市场份额都在10％左右，分别排名第五和第三，并且增势迅猛。预计07年收入分别在13亿和24亿左右。明年50％左右的增长应该是可以预见的。(安信证券)
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苏州高新：商品房开发业务进入高速增长期
公司所在市场前景较好，土地储备充足，项目拓展能力较强，商品房开发量增长迅速，辅业利润有望稳步提升，公司开始进入收获期。
公司已成功转型为商品住宅开发。苏州高新区02年从52平方公里扩大到258平方公里，公司承担了大量的基础设施建设和拆迁房开发任务，到07年为止，公司将基本结束基础设施建设业务，拆迁房开发也接近尾声。公司将转变成以商品房开发为核心，辅以基础设施运营和旅游业务的房地产开发企业。公司在园区建设过程中，积累了良好的政府关系，为公司目前在园区内获取新项目创造了有利条件。
公司开发实力较强、区域市场相对健康。02年以前，公司年商品房竣工面积仅10-20万平米，园区扩区之后，大量的参与拆迁房和基础设施建设，极大的提高了公司的项目、工程管理实力，为公司今后商品房开发规模的不断增长锻炼了队伍。苏州经济近年来持续快速发展，户籍人口从02年的约500万增长到目前的700万左右，还有300万左右的持有暂住证的常驻人口，市场刚性需求迅速增长。总体看来，近年来土地供应量不足，未来住宅市场供应仍然偏紧，目前房价处于相对健康水平。
公司土地储备充足，潜在盈利能力较强。公司目前在建项目面积约180万平米，土地储备约150万平米，预计今年结算42万平米左右，08年结算60-65万平米，09年结算70-75万平米。现有土地储备可以保证未来3年开发需求。目前公司大部分楼盘参考售价在7-8千元左右，地价在1千-3千元附近，土地成本相对较低，潜在盈利能力较强。公司目前账面现金16亿左右，年底以前还有较大规模的拿地计划。下月高新区将推出10余块土地，公司很有可能获得其中几个项目。
辅业利润稳定增长。公司占75%权益的污水厂处理能力24万吨，还可扩大12万吨，06年净利润532万，有望实现较为平稳的增长。占40%权益的物流业务06年利润600多万，今后几年有望维持25%左右的增长水平。苏州乐园去年收入近1亿，净利润1400多万，公司将通过举办更多的主题活动，改造水上乐园增加约2万平米的租赁物业以推动收入和利润的持续增长。此外，公司现有租赁物业近40万平米，年租金贡献约2300万元。
公司评级为推荐。公司土地储备充足且有较强的拓展能力，商品房开发规模增长迅速直接推动业绩增长。预计07-09年公司EPS分别为0.41元、0.85元和1.25元，目前股价对应08年不到20倍PE，评级为“推荐”。(兴业证券)
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