中天科技(600522)为民营高科技企业,主要业务涉及通信、电力及房地产行业,主要产品有光纤光缆、射频电缆、海底光电缆、耐热及普通钢芯铝合金绞线,以及一些自己开发的商品房。
多元化业务的快速发展带来整体收入规模提升:1)通讯缆中光纤光缆因市场规模增长和公司产能扩张快速成长,射频电缆将在2G持续扩容和 3G建设带动的新一轮电信投资热潮中获得成长;2)电力缆得益于国家电网改造带来的铝合金导线快速发展和海缆公司经营正常化带来的收入规模提升;3)房地产业务根据开发进度将从08年开始带来较大短期收入贡献。预计07年和08年收入达到21亿和29.7亿元,同比增长分别达到85.4%和41.5%。其中,光纤和普通光缆收入07、08年分别将达到6亿和7.4亿。公司拥有武汉光迅18%的股权,光迅有可能年内或明年年初在A 股上市,上市后将重估这部分股权投资,可能给公司未来业绩带来可观的一次性公允价值收益。
中金公司分析师李源在未考虑武汉光迅的影响基础上,预测07、08年公司每股收益分别为0.293、0.46元。考虑到公司目前正在进行了定向增发将对业绩产中15.6%的摊薄后,08年的每股收益为0.39元,再考虑到其股权投资的武汉光迅所可能带来的公允价值,其08年业绩仍有一定上升的可能,给予“审慎推荐”的投资评级。