随着全球最大钢铁公司 ArcelorMittal入股，嘉鑫钢铁向中国东方（581）提出近一年的敌意收购亦告结束。嘉鑫副董事长李海锋昨天接受访问表示，香港在敌意收购方面，不如英国及美国，未有太多先例可循，监管机构等各方的处理经验不足，导致交易时间拖慢及成本上升。

　　李海锋以“very tough”（十分难应付）来形容香港的证券监管条例，他指出，采取敌意收购的每个行动，都必须预先向监管部门报告，在种种法规条例下，有时会感到沮丧。其实，敌意收购应被鼓励，这可暴露上市公司的弱点、提升管理水平，最终达到双赢局面。 

　　嘉鑫在中国东方2004年上市前，斥资约1亿元人民币成为中国东方的第二大股东。其后，嘉鑫以中国东方管理不善为由，今年二月起启动香港罕见的敌意收购行动。嘉鑫最后未能成功取得控股地位，遂把手上28%悉数权益，以50亿元转售予 ArcelorMittal，账面净赚近50倍。 

　　李海锋指出，嘉鑫的确未能取得控股权益，但不赞同以“失败”来形容整宗交易。中国东方从前是一家不为人注意的钢铁公司，自提出收购后，ArcelorMit tal却愿意以溢价入股中国东方，中国东方的管理层亦开始针对嘉鑫早前的批评，提出发展计划。 

　　自上市以来少有露面的中国东方主席韩敬远，为回应嘉鑫的连串批评，亦向股东许下承诺，表示将透过收购注资方式，至2010年前提升中国东方钢铁年产能1.5倍，至1000万吨。 

　　嘉鑫由有内地“钢铁公主”之称的陈宁宁掌控，问及下一步会否另起炉灶、自行上市，李海锋说，嘉鑫目标在2010年透过并购整合，把钢铁年产能增至1000万吨。经中国东方一役后，嘉鑫目前的手头现金充裕，不急于上市集资。由于嘉鑫较熟悉香港资本市场运作，未来若有进一步并购融资需要，亦将首选香港市场。 

　　 ArcelorMittal每年生产钢铁一亿吨，相若中国最大钢厂宝钢的四至五倍。然而，业务遍及全球的 ArcelorMittal，在中国的钢铁市场却久攻不下，这主要是因为国资委基于保障本土利益的考虑，不欲把钢铁公司落入外资手上。是次透过入股中国东方，属于 ArcelorMittal踏足中国市场的重要举措

　　嘉鑫钢铁敌意收购时序表 

　　2月中内地钢铁生产商中国东方发出通告表示，持股权28%的嘉鑫有计划向全部已发行普通股的股东，提出自愿性有条件收购建议，并正与控股42%的第一大股东洽商。 

　　6月中第二大股东陈宁宁召开记者会，宣布计划斥资最多42.2亿元，以支付现金加换股债券形式，每股折合的兑换价为3元，向中国东方股东提出全面收购建议，从而取得控股地位。 

　　7月初控股股东韩敬远表示，无意接受该收购建议，同时强烈建议股东切勿采取行动，指出收购人非经邀请，也未有事前取得董事局支持。 

　　8月初 •陈宁宁寄发股东函件，承诺入主中国东方后，将透过收购注资方式，至2008年年底前，提升钢铁年产能1.5倍，至1000万吨。 

　　•陈宁宁又表示，若不能取得逾5成的控股地位，“肯定要把手上的股票卖掉”，别无其他选择。 

　　8月中大股东韩敬远拒绝接受收购建议，指出收购代价毫无吸引力，并直言，追随第二大股东绝无任何前途，亦毫无信心，欢迎其退股，因为集团不难找到长期战略投资者。 

　　9月中 陈宁宁决定提高股份收购代价，由早前提出的每股折合兑换价3元，加码1元，至每股4元，并表明这是最终的收购出价。 

　　10月初陈宁宁敌意收购失败，虽成功收购44.74%权益，但未达控股地位。 

　　11月初陈宁宁以50.2亿元，向全球最大钢铁公司 ArcelorMittal悉数出售其持有中国东方共28%权益。
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