冀东水泥拟在湖南临澧县独家投资2.45亿元设立子公司，筹备建设两条日产4500吨新型干法熟料水泥生产线带余热发电项目，项目预计总投资14亿元。公司在获得中材集团资金和技术支持后，在立足“三北”的同时开始向南方扩展市场，湖南的落后产能淘汰力度将为公司提供广阔的发展空间。 

    冀东水泥（000401）1月16日发布公告称，公司决定在湖南省临澧县独家投资2.45亿元人民币作为注册资本设立冀东水泥临澧有限责任公司（暂定名，以工商注册登记为准），筹备建设两条日产4500吨新型干法熟料水泥生产线带余热发电项目，项目预计总投资14亿元。项目分两期建设，第一期预计投资7亿元人民币建设一条日产4500吨新型干法熟料水泥生产线带余热发电项目，第二期工程择机开工建设。 

    分析师指出，公司在实施“三北”战略，并与中材集团联合整合北方地区水泥产业的同时，还注意向其他地区广泛的开发资源，扩大外地市场。湖南地区水泥行业处于启动阶段，区域内大型企业较少，集中度较低，落后产能比重最高，这给了公司这样的龙头企业拓展业务的空间。同时，中材集团若成功成为公司的实际控制人，公司将获得资金和技术的支持，继续走通过新建新型干法生产线以谋求扩张的道路。 

    根据中材股份（1893）发布的公告，中材集团与唐山市人民政府于2008年1月2日签署合作协议，协议双方同意在发展包括水泥制造产业、装备制造与工程产业、先进陶瓷和光电子材料产业、风力发电机复合材料叶片产业等业务展开合作。这一揽子协议的总金额约200亿元左右，其中130亿用来发展水泥产业。可以基本认为，这130亿资金主要用于公司发展水泥产业，因此未来三年内公司通过产能扩张来实现快速增长的发展思路更加清晰。 

    战略上如何投资这笔资金，以在三年后达到产能规模1.3亿吨的目标是公司发展重点要解决的问题。截至07年底，公司的产能约2,500万吨左右，算上目前已经公布的投资项目，预计截至08年底的产能约4,000万吨左右，离三年后1.3亿吨产能尚有较大差距。目前公司投资涉足的省份包括河北、山西、陕西、内蒙古、吉林、辽宁，06年的市场容量为3亿吨左右，并且市场需求量随着固定投资增速的减缓也将趋于平缓，出现爆发式增长的可能性很小，算上计划淘汰的产能，预计到2010年新增的市场空间仅有1.4亿吨左右。况且公司目前尚未在任何一个省份取得30％以上的市场份额，单纯依靠“三北”来实现产能扩张目标是不现实的。 

    中材集团目前在广东、湖南有生产线或大力扩张产能的计划，旗下子公司中材水泥与广东省罗定市人民政府就设立企业发展水泥产业签订框架协议。根据协议，中材拟在5年内在罗定建设3条日产5,000吨的新型干法水泥生产线，总投资不少于15亿元，有关生产线的年产能将达到600万吨水泥熟料。伴随着中材集团的步伐，公司也将突破北方地区的局限，首次向南方扩张产能，湖南这样一个国内落后水泥产能集中的省份无疑给了公司广阔的拓展空间。 

    需要指出的是，占领湖南市场无论是对公司还是对中材集团都有更为深远的战略意义，由于南方水泥的建立时湖南省国资委的参与，该地区水泥产业原属于中国建材（3323）的范围，中材集团在获得公司的控制权后立即由公司向该地区投资，表明了一种强势的竞争态度，至此，中材和公司在内地水泥行业的扩张竞争中开始占据有利地位。 

    在保持一定新建产能的基础上，公司未来产能增加的方式上来看，通过并购带来的产能增速将快于新建产能带来的增速：新建产能在获批上，尤其在土地和环保获批上将遇到越来越多的困难（目前公司的辽宁、吉林等项目就是由于环评问题一直拖着），这也是国家未来控制水泥行业投资过快的一个重要手段。而通过收购，将直接解决获得土地这一新增产能最困难的进入壁垒。 

    不过，如此大规模的扩张产能对公司的管理和驾驭能力提出了严峻的考验，07年部分项目不能正常达产已经为公司敲响了警钟。公司在做大规模的同时，不应忽视对被收购企业原先相对落后产能的改进和对其管理能力的提升，这些工作尚需较长的一段时间来完成，因而整合带来的内在盈利能力的提升预计不会在短期内得到明显体现。 

    冀东水泥07年1-9实现营业收入25.64亿元，同比增长29.28%，净利润3.25亿元，同比增长111.14%，每股收益0.3376元，每股净资产2.73元，净资产收益率12.35%。