作者：上海证券 张瑾 　　上周股票市场宽幅震荡，股票方向基金的一周净值表现仍然以涨居多。封闭式基金中，基金泰和净值表现再显强势，以5.37%的净值周涨幅位居榜首。 　　基本情况：基金泰和是嘉实基金管理公司旗下的第一只封闭式基金，1999年4月在上交所上市，基金规模为20亿份，存续期15年。该基金定位于平衡型基金。 　　收益与分红：近两年来，嘉实旗下基金的股票投资颇为成功，基金业绩表现名列前茅，而基金泰和则是其中的一个优秀代表。从最近两年的净值增长情况来看，泰和的业绩表现是可圈可点。2005年随着股市的逐渐转暖，泰和的净值增长和排名都出现了大幅上升，净值增长6.01%，排名上升到16位；2006年开始股票市场进入前所未有的牛市，泰和年度净值涨幅达到122%，在封闭式基金中排名第五，在中大盘基金中处于第一位。2007年以来，泰和净值表现一度调整，但上周却又再次给人惊喜，净值实现大幅上升。从分红方面来看，泰和分红颇为慷慨，是为数不多的中期进行分红的封闭式基金之一。泰和2006年的可分配收益高达0.65元，目前基金单位净值已经达到2.45元，因此年报后该基金仍将进行大比例的分红。 　　资产配置和选券：基金泰和投资风格比较积极，2003年、2004年连续两年泰和的股票持仓比例都维持在75%以上，到2005年泰和进行了较大规模的仓位调整，年末股票持仓比例下降到72.25%。随着股市的好转，2006年泰和股票持仓逐季上升，到三季度末的仓位上升至77.97%，而到了四季度，泰和的仓位出现小幅回落，但仍保持在76%以上。在保持高仓位的同时，泰和的短线操作适中，股票周转率在股票型基金中处于中游，2006年上半年股票周转率为3.44倍。从选券来看，泰和十大重仓股全部都是由一线、二线蓝筹成长股构成，2006年泰和逐渐对港口、机场、电力、通讯等行业股票进行减持，转而增持金融、房地产和业绩持续增长的二线成长股，而在金融股和地产股实现大幅上涨后，泰和在四季度开始逐步减持这些估值偏高的品种，转而重点介入估值较低的钢铁股、水泥股，如宝钢、鞍钢四季度都出现在泰和的前十大重仓股中，对海螺水泥的配置在四季度也得到了进一步提高。上周钢铁、水泥板块再显强势，宝钢股份、鞍钢股份、海螺水泥的周涨幅都在10%以上，直接推动泰和基金净值飙升。 　　投资集中度：从近几年泰和的投资集中度看，2006年三季度以前，泰和的投资集中度一直处于中游。2004年、2005年前十大重仓股占股票投资的比例一直维持在56%附近，而2006年一、二季度则保持在51%左右。但进入2006年三季度泰和的股票集中度急剧上升，到四季度末十大重仓股占股票投资的比例窜升到86.45%，在封闭式基金中名列第一，泰和持股明显趋向于集中。而在行业投资方面，泰和也趋向于集中，四季度末前三行业投资占股票投资的比重为59.91%，比上季度上升了10个百分点，在中大盘封闭式基金中名列第三。